【证券市场周刊】整合者万学教育

整合者万学教育

风险投资家们针对教育产业的投资正热火朝天。万学教育通过快速并购子品牌加直营严管的方式实现了快速扩张，成为教育行业的整合者

本刊记者 廖敏/文

2008年2月22日，北京万学教育科技有限公司(下称“万学教育”)宣布，获得了联想投资和红杉资本共计千万美元级别的风险投资。此前，大量资本已经在大肆追逐中国教育业。

比如，2007年9月，巨人学校、新世界教育以及华育国际教育三家公司就分别获得了2000万美元风险投资;2007年10月，安博教育*团也完成了超过5000万美元融资。在这之中，*具代表性的是2007年9月7日新东方教育*团(EDU，New York)在纽交所上市，使其创*人俞敏洪一跃成为华尔街新宠。

教育产业获得资本青睐并非偶然，中国教育产业的市场空间巨大。据《2006年中国教育与培训研究咨询报告》统计，中国教育市场潜在规模高达3000亿元，教育支出已经超过其他生活费用成为仅次于食物的第二大支出。

整合者

与其他拿到风险投资的教育*构相比，万学教育的发展速度让人瞠目。从2006年成立至今，虽不足两年，万学教育已在全国整合了数十家优秀的考研培训机构，在全国建立了23家省级直营公司，拥有上千名员工，奠定了其在研究生入学咨询与考试培训等产品市场上的*先优势。

而作为对比，同样获得风险投资的巨人教育已历时7年，学大教育也已6年，至于新东方，从建立到上市用了整整13年。之所以较其他同行发展得更快，万学教育凭借的是并购。

教育，zui重要的是品牌。但是，对于目前教育市场上绝大部分依靠滚动发展来扩张的机构来说，由于教育品牌积累需要较长周期，完全由零开始扩张难度非常大。因此，为实现快速扩张，许多教育*构往往采用加盟的方式。但采用这种方式扩张，对管理者的能力是个非常大的挑战，一旦管理不善就会彻底砸了“招牌”。

万学教育却一直通过并购做“加法”。万学教育遍及全国的教育网络，多半依靠并购整合其他品牌，且其经营往往采用子品牌模式，以分散风险，甚至连已存在10多年的考研*名品牌“海文考研”，也是万学教育的一个子品牌。为何其他已经无生存之虞的子品牌甘愿被万学教育所并购呢?这主要是因为其创*股东被万学教育描述的“远大前程”所吸引：加入万学教育，且如果在5年之后实现上市的话，那么他们持有的股份将价值巨大。

万学教育的这种做法并非独门秘笈，有许多经营者效仿，但很多采用品牌加盟模式的经营者都死掉了，真正的秘密在经营者如何对加盟者实现统一管理上。“虽然采用多品牌，但是我们坚持直营，总部集中管理，师资全部由北京总部统一安排，甚至连上课的内容都是全国统一。”万学教育总裁张锐说。而众多效仿者则由于无法将相关利益者整合起来做出统一安排，只能“就地取材”，甚至连教学内容也不尽相同。

与市场上一些“速食”教育培训机构相比，万学教育精耕细作，在同质化竞争中寻求差异。比如，万学教育将学员分为普通学员和高级学员，针对高级学员推出“多对一”矩阵式教育。所谓矩阵式教育是指万学教育将研究生考试必须具备的能力细化为学科、心理等10个方面，并由相应的10个部门组成管理中心，在对每个学员进行能力测试后，由管理中心教师为其制订学习方案，并按照不同的学习阶段调配zui恰当的学习资料和课程。在长达半年甚至更长的周期内，这套课程将根据学员的具体情况被不断调整。如今，这套教学方式已经成为万学教育的金字招牌。

有人将万学教育归结为新东方模式的翻版，但张锐并不赞同这种观点。他指出，相对于新东方惯用的千人大课堂，万学教育“多对一”矩阵式教育模式能更好地监控学员所学的各个知识点。

除了一些有针对性的培训项目外，万学还推出了心理驱动课程，帮助学员解决学习过程中出现的焦虑情绪，范围涉及影视体育明星动漫游戏甚至历史人物。这些独特的课程设置魅力独到，甚至一些家长也被吸引偷偷挤到教室听讲。

“现在zui让我们头疼的不是资金问题，而是师资问题。”万学教育CEO奚春华说。他认为，市场上的培训机构如雨后春笋般冒出，但师资人才却不是一两天就能培养出来的，师资力量成了衡量这些培训机构优劣的主要标准。为了尽量减少合作教师的人事变动带来的风险，万学教育开发出一套教学数据库，将某门可能zui好的授课教师的整合在一起，并制作了*具代表性的习题库。

鲶鱼效应发酵

红杉合伙人沈南鹏对万学教育非常看好：“万学教育有覆盖全国的渠道平台，沿着价值链横向和纵向拓展市场的空间非常广阔。”

如今，万学教育已经将触角延伸到了行业教育领域。张锐指出，万学教育经评估认为，针对大学学历以上人士的*端培训市场，每年价值300亿元，大有可为。“很多大学生在毕业后发现很难胜任自己的工作，这是因为理论和实践有缺口。这个缺口就是机会。”张锐说。万学教育将研究生课程中具有针对性的知识点组成教学资料，帮助学习者在理论学术能力与实际应用能力间进行对接。

万学教育和两家顶*风险投资商的合作引起业内关注，但同时也有些人质疑，教育行业投资会否会在喧嚣一时之后坠入萧条。一些人士显然已经观察到，教育培训市场越来越细分，而市场越是细分则发展空间就越受限。虽然市场细分往往能让一些企业看起来红红火火，但空间受限zui终会制约其发展，促使其沉寂。实际上，这种情况已经多次发生，比如前几年火热的网游、动漫行业和前两年火爆的互联网视频业务等。

华兴资本合伙人包凡不同意这种观点。“教育行业在国内的发展空间还是很大的，投资者感兴趣的是公司的商业模式，尤其是有继续放大空间的模式。两三年前投资TMT行业可以说是过热，但对教育行业的投资还不能算多。”他说。赛迪顾问分析师仓剑则表示：“越做越细的专业培训机构大多数无法做到大范围区域覆盖。因此，必须通过线上教育、联盟等手段来进行弥补。”

虽然未必能下结论说针对教育行业的投资过热，但是有一点可以肯定：随着大笔资金加入教育培训机构，必将引导这个市场走向大洗牌，将引发强者恒强，小品牌则被吞并的“鲶鱼效应”。奚春华指出，中国现有的教育培训企业规模不一，不成体系，资本介入之后，将拉开行业洗牌的序幕。

据悉，几家已获风险投资青睐的教育培训机构已经拟定了详细的上市进程表，其中，环球雅思预计将于2008年上市，学大教育的上市时间暂定2009年，巨人教育计划2010年赴美国纳斯达克上市。

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